今日推荐 | 资产规模51亿美元，灰度投资最看好比特币和以太坊？

1.灰度，出身名门

作为2013年成立的数字货币集团DCG（Digital Currency Group）的子公司，灰度投资以“信托基金”的形式为投资者提供合规的投资渠道。 截至 7 月 29 日，Grayscale 管理的加密货币资产总额达到 51 亿美元，其中超过 90% 的资金来自机构投资者和退休基金。 灰度已经是全球最大的数字资产管理机构。

信托基金：信托基金也是基金的一种。 机构按照投资者的意愿，以投资者的名义1840亿比特币，为受益人的利益或特定目的管理和处置资金，可按需购买或赎回（GBTC不可赎回），可买入并在二级市场上出售。

DCG作为灰度的“头号股”，是集控股和投资于一体的多元化集团，主要投资领域为加密货币市场。 DCG官网公开数据显示，DCG已在全球30多个国家投资了150多家区块链公司，其中不乏币圈知名大公司。

例如Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo等都是DCG投资版图的一部分。 此外，大型数字货币机构做市商Genesis也是DCG的分支机构。

数字货币集团（DCG）首席执行官Barry Silbert（右二）

因此，灰度投资并不是单独存在的，而是DCG加密金融帝国的一部分。 现在它闪耀着光芒。 灰度投资用七年的时间证明了DCG当初的选择是多么的正确。

目前，灰度投资的信托资产箱中共有9只信托基金，涉及BTC（GBTC）、ETH（ETHE）、ETC（GETC）、BCH、LTC、XRP、XLM、ZCASH等8种加密货币。 “数字大盘基金（Digital Large Cap Fund，简称DLC）”是一种多种加密货币组合的信托基金。

经过七年的发展，灰都取得了骄人的成绩，正在大放异彩。

2. 2020年灰度成绩斐然

400,000 个比特币，51 亿美元，这是 Grayscale 目前的数量。

据6月26日最新统计，灰度旗下比特币信托（GBTC）目前管理着超过40万枚比特币，价值44亿美元，占比特币总量（1840万）的2.17%。 4个月前的2月25日1840亿比特币，这个数据只有28.5万枚，占所有比特币的1.57%。

也就是说，在短短4个月的时间里，灰度的比特币持有量增加了12万个比特币，平均每月增加超过3万个比特币。

比特币减产前（5月16日）月均挖矿量5.4万枚，减产后月均挖矿量2.7万枚——灰度买下所有减产后的比特币还不够！

此外，根据灰度公布的数据，2019年全年，灰度信托基金总投资金额达到19亿美元，平均每周投资金额为3630万美元。 2020年上半年总投资额14亿美元，平均每周投资资金5420万美元，较2019年增长49.3%。

值得注意的是，自 7 月初以来，由于比特币价格上涨，灰度管理的加密货币市值从 43 亿美元增至 51 亿美元。

所以我们可以看到，在2019年之前的六年里，灰度加密信托的规模只有7亿美元，2019年增加了19亿美元到26亿美元，2019年增加了14亿美元到40亿美元。 2020年上半年。而2020年7月还没有结束。 由于加密货币的全面兴起，这个数字迅速增长到每月 51 亿至 10 亿美元，这是加密货币行业的发展速度。

灰度用了 7 年的时间证明了其在加密信托基金方面布局的正确性。

51亿美元，即使加上最低2%的年管理费（GBTC Trust的最低年管理费2%），毛利也高达1.02亿美元，相当于9272个比特币（按11000美元计算）。

如果说灰度从2013年到2018年这6年经历了第一个积累阶段，2019年是积累的一年，2020年将是成绩斐然的一年，尽管2020年才过去了半年。

当然，对于中小投资者来说，上述宏观数据除了让我们震惊之外，指导意义不大。 如果从微观层面解构，就会看到“不一样的风景”。

灰度投资的快速增长会给我们带来哪些启示？

3. 当下的灰度——留给我们的四个启示

如果我们拆分以上数据，我们还可以发现四个重要的信号，这些信号可能会对我们接下来的投资起到积极的引导作用。

一是机构入市。

2020年上半年，灰度加密信托基金共募集资金14亿美元，其中一季度募集资金4.94亿美元，二季度共募集资金9.06亿美元。 根据 Grayscale 的公开数据，14 亿美元中有 85% 来自以对冲基金为主的机构投资者，而 2019 年这一比例为 81%——机构投资者正在迅速增持。

这个数据再次告诉我们，“机构入局”毋庸置疑！

其次，机构看好以太坊。

据灰度最新数据显示，2020年二季度，以太坊信托的资金流入占灰度信托总资金流入的15%，达到历史最高水平。

Grayscale Ethereum Trust 增持量的快速增长表明机构投资者对以太坊越来越看好。

第三，机构不看好比特币和以太币以外的加密货币。

Grayscale目前正在调整Digital Large Cap Fund（DLC）中各种加密货币的权重。 Grayscale最近在推特上展示了DLC的新组成。 成分表显示，3月31日至6月30日期间，灰度调整DLC资产持仓比例，增加BTC权重0.5%，ETH权重增加2.1%，下调XRP、BCH和LTC权重分别增加 1.4%、0.8% 和 0.4%。

这些数据表明，除了比特币和以太坊之外，灰度对XRP、BCH和LTC的认可度正在下降。

其实这也符合加密货币市场的发展。 在每一次牛市中，前十大加密货币基本上都会经历一次大洗牌。 2019年以来，曾经市值排名前十的ETC、TRX、XTZ相继出局。 LTC 的市值也从前五下滑至第八。 在最近的 DeFi 热潮中，LINK 的排名飞速上升，从最早的排名 100 跃升至市值前十……类似的案例不胜枚举。

也就是说，以灰度为代表的华尔街机构投资者的投资策略偏保守，看重比特币和以太坊。

第四，避免 FOMO。

2020年3月以来，ETHE溢价飙升。 每个 ETHE 价值 0.094ETH。 正常情况下，每个ETH可以认购10.64个ETHE。 但由于溢价过高，每个ETH只能兑换5个ETH。 ETHE，溢价最严重的6月初，1个ETH只能兑换1个ETHE。

6月初，ETHE溢价最高达到900%。 半个月后，ETHE价格减半，此后价格持续下跌。 截至7月19日，ETHE价格在71美元左右，较6月22日下跌43%，较最高价下跌78%。

造成如此巨额溢价的原因既有套利原因，也有FOMO情绪，但整体套利占比很小，10倍溢价更多是机构的FOMO造成——机构只是更高级别的韭菜。

因此，投资计划一定不能被FOMO情绪干扰。

总体而言，以Grayscale Investments为代表的华尔街机构投资者正在快速入场。 他们的资金规模和执行能力是散户投资者无法企及的。

其实灰度还有很多值得讨论的地方，比如为什么ETHE溢价那么高，有没有人愿意接手？ 有了场外交易的便利，机构投资者岂不是拿钱直接去交易所买比特币？ 我们将在以后的文章中讨论这些问题和相应的讨论，敬请期待。