交易所关闭，为什么比特币不跌反涨？

两个月前比特币分裂时，曾一度出现一定程度的经济混乱。一个月前，比特币行业受到中国政策的重创。

但是为什么在过去两个月里，比特币一直能够突破新高，今天已经突破了 5000 美元。

第 1 章部分准备金制度衍生货币

如果你在银行存了100元，A银行承诺你可以随时随地取款，所以不管A银行用这100元做什么，你总是有100元。

现在银行A把100元中的90元借给A，所以A有90元。

这时候你发现你有100元，A也有90元。但社会的总财富并没有改变。 90元其实是凭空捏造出来的。

但是A必须有一个银行账户才能拿到贷款，所以实际上A银行将贷款转给B银行。B银行绝对不会让钱留在账户里。 B银行也要借出去，再借给B，得到81元。

此时你将在世界上拥有 271 美元。

……

其实现代社会的法定货币就是银行里的一堆数字比特币什么时候出现的，但是还有很多很多，更莫名其妙的，这就是衍生货币。

但世界的总财富不能莫名其妙地推导出来，所以货币相对于财富贬值。

关于部分准备金制度、衍生货币、货币通胀的理论，这里不再赘述。有需要的直接去知乎搜索。谈论这套理论的人很多。

但原因很简单，部分准备金制度让货币贬值。

同样，如果比特币有部分准备金制度，也会对比特币的价格产生负面影响。

第 2 章比特币的部分准备金制度

我们都说比特币总量是2100WBTC，但是如果出现以下情况怎么办？

A 存入 100 BTC 于一家比特币理财公司；财富管理公司 A 将 100 BTC 中的 90 BTC 借给另一家公司 B；但是A也得到了一个承诺，他可以随时随地使用他在A公司的存款

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……

其实这个过程和上面第一章的部分准备金制度完全一样，完全没有区别。最终的结果是一样的，就是比特币的数量上升了。

为了进一步说明比特币数量的这种部分准备金增长，我使用所有权的概念来描述比特币存款。

A在比特币理财公司A存了100个BTC，理财公司承诺随时随地拿走这笔比特币。而理财公司A也可以借出90 BTC给别人，或者直接卖掉。

然后问，A是否拥有100BTC，财富管理公司是否拥有90BTC。答案很明显，这两种所有权主张都成立。因为它可以“随时随地使用”。

所以本质上，因为这个存款合约的存在，世界无缘无故多出了90BTC。

2014年至2017年，中国此类理财公司数量众多，存款利息非常高，峰值超过15%。不知道要衍生多少比特币。

但比特币对应的经济一定不能无端多了，那么比特币的价格肯定会因为部分准备金制度而降低。

当然，我们要从另一个角度来看部分准备金制度，因为部分准备金制度的存在确实可以加速经济的发展。一是可以提高资金的使用效率。有能力的人，因为没有足够的资金创业，可以借部分准备金制度创业。二是因为部分准备金制度让交易更加顺畅，因为你可以先收货，然后付款，或者先锁定利润，然后再实际进行经济交易，比如借用杠杆。

但是，正负效应是平衡的，取决于是正效应大还是负效应大。

一旦部分准备金被滥用，毫无疑问，比特币的价格将遭受重创。

第三章BCC分拆导致部分准备金率大幅下降

比特币的诞生其实是现行法币的一大缺陷，就是部分准备金制度带来的可怕通货膨胀。

但比特币就是金钱，法币的玩法，比特币的玩法。所以法币有银行，比特币有银行，也有部分储备。

出乎意料的是，法定货币中没有分叉之类的东西，但比特币却存在。

2017 年 8 月 1 日，比特币成功拆分为两个硬币比特币什么时候出现的，并创建了一个额外的 BCC。所有现有的比特币将自动分配 BCC 1:1。但是很抱歉，通过部分准备金制度衍生的“比特币”不可能由BCC分发。

但是，部分准备金企业不得不退还用户的BCC，因为存款合同明确规定可以随时随地提币，用户对存款拥有100%的所有权。如果公司不分发BCC 1:1，用户就会在上面跑，结果可想而知。

在BCC分拆之前，大量的部分准备金公司和项目不得不大幅降低准备金率，从市场上回购比特币以抵消被挤兑的风险。主要财富管理公司利率的大幅下降证实了这一点。

就是这样，从准备金率推导出来的比特币在过去几个月里大幅下跌。比特币的市场供应减少了，但需求保持不变，所以价格上涨了。

这可能就是为什么在比特币分裂的情况下，比特币可以从2万以下直接涨到3万。

第4章中国关闭交易所，再次大幅降低比特币部分准备金率

大部分交易所都声称自己是100%的储备，但这种说法其实并没有被很多人相信。我也不相信所有交易所都遵守这一准则。

但中国政府在 9 月下令关闭所有交易所，并要求 100% 返还用户资产。

这样一来，交易所通过部分准备金率创造的所有衍生比特币都注定要被彻底淘汰。部分准备金交易所将不得不从市场上大量回购其衍生的比特币。

这可能是比特币价格在中国交易所全面关闭后短时间内创下新高，创下3.40,000的新高的原因。

第 5 章 11 月 Segwit2x 升级是否会再次刺激比特币价格

我不知道。

但我认为比特币的价格不会因为部分储备衍生比特币的消亡而上涨。拆分比特币以消除准备金率在8月份已经完成，而现在市场在这短短的三个月内还没有形成足够多的衍生币。

因为BCC的经验，理财公司不敢大量借币，用户也不敢在交易所存币。

但价格是不可预测的，天知道价格上涨是否还有其他原因。

第 6 章 为什么比特币价格在过去两个月大幅上涨，而山寨币处于熊市中

部分准备金会影响比特币价格的理论也被山寨币在过去两个月没有跟随比特币价格上涨的事实所证实。

因为山寨币根本没有部分储备，所以我从来没有听说过有存款利息的山寨币。

根据山寨币的市场反应，也可以看出近两个月真实的市场需求并没有增加，比特币的市场需求也没有明显增加，但是衍生比特币系统的供给却有被歼灭。导致价格上涨。

第 7 章结论

比特币天生就可以抵抗部分准备金，而分裂是一个很好的工具。

以上转自公众号Lightning HSL，相当不错的观点。至于比特币的未来走向，资本市场不确定

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