今日推荐 |别傻了，交易所是 DeFi 的最后大赢家

原标题：别傻了，交易所才是DeFi的最后大赢家

文字 |秦晓峰编辑 |郝方舟

两年不流行的DeFi（去中心化金融）在6月下旬引爆市场。

无疑是借贷协议Compound推出的“借贷挖矿”点燃了DeFi中的这堆干柴。尤其是 Compound 发行的治理代币 COMP，创造了可观的财富效应，最高涨幅近 20 倍。

“借贷挖矿”也吸引了其他项目效仿，激发了大量用户参与质押借贷，锁链价值也暴增。

DefiPulse 数据显示，从 6 月 16 日至今不到一个月的时间里，被锁在链上的加密资产总价值翻了一番多，目前暂报 21.5 亿美元.

DeFi概念火热，中心化交易所也不甘示弱，争相推出DeFi项目代币和合约产品。激进的交易所，一天上架多个 DeFi 代币，迫不及待直接填满进度条。

对于这样的交流，我们发出一个令人心碎的问题：你真的对 DeFi 项目感兴趣吗？是雨露，是炎热，还是带着爱和特别的细细审视一、？

其实这种玩法门槛低，很难区分成优势，能抓的流量也比较有限。

交易所中的“高玩”开始思考“CeFi+DeFi”的融合，想以交易所作为流量入口切入DeFi赛道，有的甚至早在两年前。计划并付诸行动。

“中心化交易所将成为未来 DeFi 项目的主要参与者。”一位 DeFi 项目开发者做出了预测。

DeFi浪潮下，交易所有哪些机会？ Odaily星球日报采访了多家交易所和DeFi项目，希望能一睹答案。

常规玩法：推出 DeFi 代币和合约

DeFi概念走红后，交易所是如何“蹭热度”的？

最常见的就是上架 DeFi 项目代币和 DeFi 相关合约。对于明星/热点项目，上市将为投资者、项目和交易所创造“三方共赢”的局面。

1.投资者：满足交易需求，避免假币困扰

以COMP为例，在6月16日上线后的两周内，从一开始0.08 ETH（约18.5美元）的上市价格一直在上涨，最高涨到$381.89，最高涨近20倍。

巨大的财富效应自然引起了投资者的关注，但当时COMP只在去中心化交易所Uniswap（以下简称“DEX”）上交易。但是，大多数投资者对 DEX 知之甚少，不会使用 Uniswap。因此，想要“买买买”的投资者缺乏熟悉的投资渠道。

“DeFi 项目代币通常更倾向于在 Uniswap 上架。但是，Uniswap 只适用于低频交易。由于其深度较差，通常会发生滑移。从用户接受度来看，用户对中心化交易所更感兴趣。习惯。在市场需求的情况下，中心化交易所上架 DeFi 代币也是不可避免的。”在 NestFans 论坛上说 22。

后续发展确实如此。中心化交易所敏锐地意识到市场的交易需求，迅速推出 Comp 代币和合约。

对于投资者来说，DeFi代币在中心化交易所上市，不仅降低了交易门槛，满足了交易需求，还防止了“假币”问题。

这年头，除了假公章，也到处都是假令牌。

去中心化衍生品项目 Opium 警告称，Uniswap 上出现的名为 Opium（股票代码：OPM）的代币是假的，该平台尚未发行代币。存在类似问题的 DeFi 项目包括 dYdX、Tornado.Cash、Curve Finance、1inch.Exchange 和 Balancer Labs。

试想一下，当你跨越“艰辛和障碍”登录Uniswap，却只为买假币时，你是什么感受？

但是，上架DeFi代币的中心化交易所，依托自身资源，直接与项目方和社区沟通，帮助用户规避陷阱，所以不容易出现假币问题，至少没有类似的问题曝光至今。

2.交换：捕获流量的新途径

对于交易所来说，在满足用户交易需求的同时，上市也有助于他们获取流量和收益。

对于热门项目，交流不能缺席。即使您无法捕获增量用户，它也可以帮助留住现有用户。

根据 CoinMarketCap 数据，Comp 代币目前在 Coinbase、Binance、OKEx 等 40 多家中心化交易所上市。其中，币安还推出了Comp合约交易，允许用户做空，目前日交易量为2000万美元；衍生品交易所 FTX 更进一步。除COMP合约外，DeFi指数的季度合约和永续合约同时上线。合约和杠杆代币，让用户可以做空整个 DeFi 领域。

（Odaily Planet Daily Note：DeFi 指数以 11 种 DeFi 货币为基准，包括 COMP、KNC、LEND、MKR、KAVA、ZRX、LRC、REN、REP、BNT 和 SNX。）

对于非热门 DeFi 项目，如果交易所能够先发其代币，通常具有一定的先发优势，甚至可以占领整个项目社区。

以DeFi预言机项目Nest为例，今年5月上线了HBTC、Matcha、BiKi等交易平台。作为第一个平台，Hobbit 推广 Nest；此外，它还派人在Nest社区回答问题，并组建各种用户教育小组。

“我们利用自己的资源（媒体、社区领袖）帮助 Nest 进行宣传。我们希望通过讲解，帮助用户真正了解项目的价值，而不仅仅是做二级市场的投资者。” Hobbit 的业务副总裁 Elsa 解释道。

Odaily星球日报采访了Nest社区的多位用户，他们都表示，因为霍比特是第一个交易所及其后续行动，所以最终选择了注册，Nest用户更喜欢使用霍比特进行交易。

“Hobbit 攻占了 Nest 社区，目前 Nest 最好的交易深度也是 HBTC，矿工交易更加活跃。”石耳告诉Odaily星球日报。

3. 项目和社区：明确的定价、有保证的交易和提高知名度

“上线 DeFi 项目是项目社区用户和交易所的双赢选择。交易所在获得流量和知名度后，社区用户需要一个交易场所。” MXC抹茶营销总监Godot解释道。

对于DeFi项目的早期持有者来说，交易所的实现是非常需要的。

Early Nest 持有者告诉 Odaily Planet Daily，Nest 在上市前已经进行了一年多的场外交易。

但是，场外交易面临一个大问题：没有中介作为担保，容易产生纠纷，代币定价不透明。我可以自己测量。”

Nest 在 HBTC 等交易所上线后，一些早期用户和矿工有了定价市场，交易变得更加容易。此外，借助交易所资源优势，Nest社区还引入了外部血液扩大知名度。

“Hobbit 帮助 Nest 建立了海外社区，电报群的数量从 300 多个增长到 1000 多个。以前国内只有两个团，现在多了四个。” Elsa 告诉 Odaily 星球日报，一些属于 Hobbit 的原创用户也进入了 Nest 社区，了解项目的进展情况。

总而言之，DeFi项目的第一家上市交易所已经与项目本身深度绑定，形成了利益共同体。

当然，虽然很多交易所上架了很多DeFi代币，但并没有进行深度合作，效果自然大打折扣。这样的“雨露”交易所真的了解自己推出的DeFi项目吗？

4.潜在问题

COMP 大火之后，不少交易所都出现了一波 DeFi 代币上币潮。

以Biki为例，近20天共上线9个DeFi代币，分别为：COMP、WBTC、OKS、DMG、DEXT、DF、STONK和ASKO。

在交易所上币大潮背后，还有很多不容忽视的问题。

首先是流动性（深度）。 DeFi 项目大多由社区治理，因此没有专门的项目方和做市商。如何保证上交所项目的深度，成为交易者的首要问题。

Hobbit 的做法是众筹流动性，即项目社区必须有 5-10 个大代币持有者在特定时间（2-3 个月）内做市，从而免除 DeFi 代币上币费。从目前的练习效果来看，还是不错的。

另外，交易所推出大量DeFi代币并降低门槛，部分垃圾项目可能会打着DeFi的幌子公开进入交易所。

DeFi 市场虽然火爆，但优质项目并不多。一些项目方指日可待，打着DeFi的幌子再次冲入市场，赚钱割韭菜。常见的套路是先去uniswap造势，再转去中心化交易所。一些山寨交易所也心照不宣，默默推波助澜，在uniswap上抄袭DeFi项目，不履行审计职责。长此以往，加密市场将重回ICO时代，到头来只剩鸡毛。

最后，从目前的发展状况来看，DeFi代币在多家交易所上市“强势”，可能会影响开发者的原计划。

dForce创始人杨敏道告诉Odaily星球日报，虽然他们的代币DF已经在很多交易所上市，但实际上他们的团队并没有参与其中。提前打招呼（上币）。”

“Strong on”似乎已成为加密市场的潜规则，一些交易所甚至以“为你做广告”为借口推诿。

不过，一旦代币在二级市场上线，价格不仅会影响投资者，还会影响开发者的心态。

“如果项目组每天都在乎价格，那是不可能发展起来的。”杨敏道解释说，在他们的社区里，DF价格一般很少讨论，以防开发商受到影响。 Nest 社区也是如此，没有价格谈判。

进阶玩法：CeFi与DeFi的融合

“交易所最根本的方面应该是在功能层面和产品层面整合 DeFi 项目，而不仅仅是上币。交易所和 DeFi 的整体发展是有利的。”杨敏道告诉Odaily星球日报。

确实交易所直接上架了DeFi代币，虽然效果很明显，但是这种玩法门槛低，易复现，难区分。而且用户粘性不高。

交易所中的“高玩”开始思考“CeFi+DeFi”的融合，有的甚至在两年前就计划并付诸实施。

这种整合主要分为两种：一种是交易所作为DeFi流量的入口，另一种是交易所为DeFi提供优质资产。

1.交易所作为 DeFi 流量入口

第一种“CeFi+DeFi”融合，是以交易所为流量入口币安存币生息可靠吗，切入DeFi赛道。为用户提供DeFi服务，降低DeFi门槛。

Odaily星球日报体验了包括MakerDAO在内的几款主流抵押贷款产品，发现DeFi的门槛主要有以下几点：一是贷款产品目前依赖MetaMask等网页钱包，很多用户卡在了二、贷款且后续还款涉及多次转账，流程繁琐；第三，产品设计有缺陷，用户体验差。

“目前，DeFi 的准入门槛、用户流量和产品体验都很差，而 CeFi 则因其透明度而被客户诟病。我们可以通过 DeFi 合作完成资产的托管和结算，而 CeFi 则可以起到获客和合规的作用币安存币生息可靠吗，从而为用户提供更好的服务。”OKEx CEO Jay Hao 说。

具体来说，交易所自己的借贷产品可以接入DeFi，计息产品也可以接入DeFi。

“交易所的计息产品仍存在交易对手风险。他们要么不在自己的平台上借钱，要么把它们拿出来。使用 DeFi 来产生兴趣，就等于多了一种选择。”民道解释。

以当下流行的“借贷挖矿”为例，普通散户有币但无权进入（门槛高），而交易所有融资能力，可以筹集USDT、ETH等，帮助用户“借贷”挖矿”来赚取收入。

其实，OKEx早在去年就已经提前布局。 2019 年 12 月，OKEx 与 MakerDAO 达成深度合作，成为全球首个整合 Dai 存款利率的交易平台。通过 OK Pool 与 Dai 的集成，用户可以直接将 Dai 存入 OKEx 平台的 DSR 合约中，获得稳定的实时存款收益。

相比于直接进入MakerDAO平台进行充值操作，上述模式无疑是用户最方便的方式，也为Maker DSR提供了新的流量入口。

此外，币安还推出了KAVA等DeFi项目，参与Staking获取收益（Staking）。近期，Hobbit 也做出了这样的尝试：用户在交易所持有 Nest 的同时，依然可以获得 Nest 系统的每周挖矿奖励，提升了用户的 DeFi 参与体验。

2.交易所为 DeFi 提供优质资产

DeFi 领域之前一直比较保守，尤其是只接受去中心化项目代币作为抵押品的借贷项目。

但现在，风气正在发生变化，DeFi 和 CeFi 的融合正在加强，一些中心化代币开始成为抵押品。

特别是 MakerDAO，在 2019 年 11 月之前，一直是单抵押（Sai），只接受 ETH 作为抵押；随后转为多抵押（Dai），并逐步接受BAT、USDC、WBTC、KNC和ZRX作为抵押。最近，它甚至考虑引入音乐版权等实物资产作为抵押品。 Odaily星球日报此前曾写过一篇题为《在DeFi中引入实物资产质押是否靠谱？》的文章，对其可靠性进行了分析。

在 DeFi 渴望优质资产的当下，交易所或许能够成为优质的资产提供者。

一方面，我们看到交易所的稳定币陆续进入DeFi市场。

例如，Coinbase 的 USDC 基本被所有借贷产品认可为抵押品；币安的稳定币BUSD也进入了Kyber和Aave，币安透露，“BUSD与Compound、MakerDao的合作也在进行中。”

另一方面，交易所平台币正在成为一种新的优质资产替代品，作为抵押品进入借贷项目。

6月10日，Kava DeFi借贷平台CDP正式上线。社区投票后，BNB 成为第一个加入 Kava DeFi 平台的抵押资产。此外，Kava 投票决定从增长基金中分配 384.80,000 个 KAVA 代币，直接分配给铸币者，即参与 Staking BNB 和借贷 USDX 的 BNB 持有者。

Kava和BNB的结合也为其他交易所指明了一条出路：平台币进入DeFi市场，拓展应用场景边界。

除了币安，OKEx 也有所行动。消息人士告诉 Odaily Planet Daily，OKB 可能会将 Compound 列为抵押品。

两大交易所的示范效应或将掀起新一波平台币浪潮。

进一步想象，未来甚至会有这样一个趋势：DeFi项目上线交易所，交易所为其提供流量和用户，交易所平台币（或交易所推荐币）直接上线关于 DeFi 项目...

DeFi和CiFi优势互补，必然成为未来的大趋势。

权重投资：投资、开发交易所 DeFi

总的来说，前两种方式仍然是轻投资的“合伙人”，而最后一种DeFi方式更具挑战交易所的综合实力：资金、技术和人才储备。

一方面，交易所可以直接投资DeFi项目，参与项目建设。

“我们的投资部门，包括 Binance Labs、Binance X 和并购投资团队，可以为有前途和创新的 DeFi 项目提供资金支持。”币安告诉 Odaily 星球日报，“许多 DeFi 项目还处于非常早期的阶段。我们将通过与项目讨论如何设计更优化的交易、流动性模型和代币经济。”

另一方面，领先的交易所正在积极进行“军备竞赛”，以发展自己的公链。交易所公链的一个主要发展方向是DeFi。其中，去中心化交易所DEX最为重要。

为什么中心化交易所如此重视 DEX 的发展？从数据上看，Dex具有巨大的发展潜力。

Dune Analytics 数据显示，今年前六个月，以太坊上的 Dex 交易量达到近 30 亿美元，而去年全年仅为 24 亿美元。

今年年初，OKEx宣布自有公链OKChain有五个生态建设方向，包括Defi应用，OKEx也将上线基于OKChain的中心化交易所OKEx DEX。

“OKChain 现在处于测试网阶段。我们还将通过黑客马拉松等活动吸引优秀的开发者加入OKChain生态，共同构建DeFi生态，并将立足于OKEx在数字资产行业的长期沉淀。 ，提供丰富的资源支持和技术支持。” OKEx 首席战略官徐坤表示。

霍比特告诉Odaily星球日报，他们的交易所公链霍比特链（HBTC Chain）从一开始就定位为去中心化清算托管链。其中，Open Dex将为用户提供完整的链上DEX协议，帮助用户开通自己的去中心化交易所。此外，去中心化借贷和衍生品交易也是霍比特链的重点。

从进度来看，霍比特目前也处于测试网阶段。

相比之下，币安在公链开发方面走在了前列。

早在去年4月，币安链就宣布主网正式上线，同时基于币安链的DEX正式上线； DEX 上发生了 47,363,000 笔交易，产生了 332,444 个地址。

今年5月，币安链再次发布币安智能链，支持EVM，兼容以太坊，支持跨链互通，与币安DEX全面集成。目前，币安智能链仍处于测试网阶段，计划于第三季度上线主网。

“Smart Chain 的一个关键目标是充分结合币安链上的资产（>60 亿美元），以建立一个可持续的 DeFi 生态系统。为了让 DeFi 项目的开发和实施更加便捷，我们正在加紧整合主流工具提供商，包括区块链浏览器、预言机、API 等。此外，我们还将组织 Staking 竞赛和 Hackathon，促进交流与社区并获得更多的社区反馈。” Coin Ann 告诉 Odaily 行星日报。

无论是投资DeFi项目，还是通过原生公链进入DeFi赛道，本质都是为交易所的生态价值赋能和拓展。

只是，交易所公链真的能挑战以太坊在 DeFi 领域的霸主地位吗？就目前而言，还有一个很大的问号。

总结：DeFi 是交易所的战略位置

交易所押注于DeFi赛道已成定局。

对于交易所来说，DeFi固然可以带来流量，但除了流量之外，交易所的“高玩”想得更远，提前开始战略布局。

在这场热闹的DeFi浪潮中，散户注定无法掀起风暴，但“CeFi代表队”交易所最有可能笑到最后。

“中心化交易所是未来 DeFi 项目的主要参与者。”时二很感慨。

附录：

DeFi热门代币收益汇总