2023 年第二周，比特币竞赛开始

比特币触及 21,000 美元，突破关键阻力位

2022 年是金融资产​​类别出现前所未有的需求破坏和财富破坏的一年。 比特币从历史高点下跌了 75%。 然而，这是它的第四大回撤，并且它在每个周期都继续创出较低的高点。

几十年来，60/40 的股票和债券投资组合在最糟糕的时期保护了投资者比特币政府没收，因为国库券可以对冲股票的下行波动。 然而比特币政府没收，美国国债的表现甚至比股票差，直到 1960 年代才出现这种情况。

此外，美国股票和债券的回报率与 1931 年和 1969 年一样糟糕。随后 1931 年第 6102 号行政命令没收黄金，两年后的 1969 年（这是 2016 年区块难度调整的来源） )，以及美国在 1971 年退出金本位制。因此，从本质上讲，所有的目光都集中在 2024 年。

有关这方面的更多信息，请参阅最近的 BitTalk 剧集

2%的通胀目标

自 1977 年以来，美联储一直在国会的授权下运作，以“有效促进充分就业、稳定物价和适度长期利率的目标”，现在被称为双重授权。

我们可以自信地说这还没有发生，因为十多年来利率一直处于 0 的下限。 本周CPI通胀率为6.5%，低于7.1%，最高就业率是滞后指标。 然而，明显的裁员已经开始，尤其是在技术和银行业。

因此，世界各国央行在过去一年中一直在收紧货币政策，其中一些央行比其他央行更为激进，增加了 1970 年代重演的滞胀可能性。 滞胀是高通胀和经济停滞的结合，尤其是尚未发生的高失业率。

由于西方经济体的债务问题呈指数级增长，美国债务占GDP的120%，利率高于CPI通胀将摧毁经济，政府将选择紧缩路线，但这不是公民所倡导的做法。

有趣的是，比特币目前的通胀率低于 2%，准确地说是 1.78%，在此期间，低于央行的目标。 比特币通货膨胀率是新发行硬币除以当前供应量的百分比。 比特币有一个可预测的货币时间表，大约每 10 分钟开采 6.25 个比特币。

比特币 2022 并非一帆风顺

继 2020 年超过 10% 的比特币从交易所撤出后，2022 年比特币从交易所撤出的最大数量超过 20%。

目前有 226 万个比特币存放在交易所，这使得交易所大约占比特币供应量的 11-12%。 许多事件触发了外流，例如 Luna 和 FTX 崩溃。

随着比特币在 2022 年继续离开交易所，持有比特币的地址数量有所增加。 我们正在接近 1,000,000 个至少持有 1 个比特币的唯一地址。

2022年增长19%，是2017年以来的最大同比增速。

比特币突破短期持有成本基础

已实现价格反映了每个代币最后一次在链上花费时的总价格。

使用短期和长期持有人队列，我们​​可以计算已实现价格以反映每个组的总成本基础。

然后将 LTH-STH 成本基础比率计算为 LTH 和 STH 实现价格之间的比率。

由于 STH 比 LTH 更快地实现损失，这是熊市积累的典型例子。

在比特币历史上，STH、LTH和价格交叉4次，共计829天。 目前在所有 4 个周期中最短的第 110 天，我们需要突破 $22.5k 才能摆脱交叉。

熊市深度期间，比特币只进入低于实现价格的区域，STH和LTH实现价格的情况很少，它们都发生在熊市后期，这个周期似乎是一样的。

无情的矿工

哈希率在 1 月初创下历史新高，超过 300 TH/s，这在熊市中是一个了不起的壮举。

由于 2021 年收购的低息债务，矿工正在加电，申请第 11 章破产保护的公司尚未拔掉他们的机器，这可能是哈希率在其他熊市期间下降较少的原因。

随后哈希率在一天内飙升 20%，这是近年来最大的单日百分比变化之一。

随着哈希率的飙升，哈希带反转即将结束，标志着矿工投降的结束。 当矿工投降时，比特币往往会触底反弹，因为比特币变得太贵而无法开采，而在矿工投降后价格往往会上涨，这就是我们再次看到的。

最后，难度回归模型表明我们正处于比特币挖矿再次盈利的边缘。

难度回归模型是对比特币生产的全部维持成本的估计。 目前的估计成本是基于难度和市值。 BTC 需要高于 19,000 美元才能让矿工平均获利。

如您所见，在熊市期间，比特币变得无利可图，因为价格低于全部生产成本，这就是哈希率随着矿工不得不拔掉电源而下降的原因。 如上所述，这个熊市不同于所有其他熊市。